Российский Минфин после продолжавшейся полтора месяца паузы вернулся к размещениям государственных облигаций для покрытия дефицита бюджета.

На аукционе в среду продал облигации, выпуск облигаций федерального займа с плавающим купоном (флоатеров) на 1 трлн рублей. Бумаги с погашением в 2042 году были реализованы в полном объеме, при этом спрос в 1,4 раза превысил объем размещения — 1,424 трлн рублей.

Судя по всему, Минфин договорился с банками, пишут аналитики «Вектор Капитала»: именно крупные кредитные организации, главным образом государственные, являются покупателями флоатеров, как правило, в рамках заранее согласованных сделок. К помощи банков Минфин обращается каждый раз, когда ситуация с бюджетом ухудшается: например, в ноябре прошлого года он занял с помощью флоатеров 1,7 трлн рублей, а в декабре 2024-го — 2 трлн.

Продавать обычные ОФЗ у Минфина получается все хуже. 20 июля он приостановил аукционы госдолга после того, как четыре подряд размещения закончились с провальными результатами: два из них были отменены, один признан несостоявшимся, а единственный успешный позволил занять лишь 9 млрд рублей при квартальном плане 1,5 трлн.

Теперь же за один день Минфин выполнил две трети квартального плана. Но до конца года ему может потребоваться еще около 3 трлн рублей долга, чтобы покрыть бюджетный дефицит, пишут аналитики Райффайзенбанка. На начало августа «дыра» в федеральной казне разрослась до 6,45 трлн рублей, а к концу года может достичь 7 трлн, согласно прогнозу ЦМАКП.

В прошлом такие размещения госбумаг в пользу банков проходили успешно при помощи ЦБ, пишет Райффайзенбанк: регулятор выдавал кредитным организациям займы через операции репо, принимая ОФЗ в качестве залога и оставляя их на своем балансе. Эта практика продолжает расширяться: с конца прошлого года Центробанк влил в банковскую систему более 2 трлн рублей, а общий долг кредитных организаций перед регулятором на 2 сентября достиг 6,16 трлн рублей.

Вероятнее всего, истинным источником денег для бюджета Центробанк станет и в этот раз. «Банкам новый флоатер дает возможность использовать бумагу в качестве ликвидного актива для привлечения фондирования в ЦБ», — отмечает аналитик ПСБ Дмитрий Грицкевич. 

Верстая бюджет на текущий год, Минфин рассчитывал сократить прошлогодний дефицит в 1,5 раза — с 5,7 до 3,7 трлн рублей за счет повышения НДС и налогов на малый бизнес. Но уже в первом квартале «дыра» превысила весь годовой план и, согласно внутренним расчетам правительства, могла бы достичь 9 трлн рублей к концу года, рассказывали источники Bloomberg.

По их данным, с апреля правительство на треть сократило расходы по гражданским статьям бюджета, а также распорядилось готовить сокращения штата чиновников в государственных агентствах на 15%.