(Обобщенная версия. Добавлены комментарии главы ЦБР и
аналитиков)

Елена Фабричная

МОСКВА, 13 сен (Рейтер) — Российский Центробанк решил,
что дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики
требуется уже сейчас, чтобы обеспечить возвращение инфляции к
цели в 2025 году, и повысил ключевую ставку на 100 базисных
пунктов до 19%.

Это может быть не последнее повышение ставки в этом году.
ЦБР допустил возможность еще одного повышения на ближайшем
заседании, которое запланировано на 25 октября 2024 года.

«Мы считаем необходимым вернуть инфляцию к 4% в
следующем году. Для этого мы готовы сохранять денежно-кредитные
условия жесткими столько, сколько потребуется. Мы также готовы
продолжить повышение ключевой ставки», — сказала глава ЦБР
Эльвира Набиуллина.

Большинство опрошенных Рейтер аналитиков (15 из 27) в
понедельник говорили, что на заседании в пятницу ЦБР сохранит
ключевую ставку на уровне 18%, отложив вопрос о ее повышении до
октябрьского заседания.

В среду и четверг вышли данные ЦБ и Росстата, которые
заставили ряд аналитиков поменять свои прогнозы с сохранения
ставки на повышение. Негатив был связан в основном с тем, что
базовая инфляция с устранением сезонности ускорилась в августе
по сравнению с июлем, показали расчеты ЦБ.

Набиуллина подтвердила, что после выхода плохой статистики
ЦБ перестал рассматривать вариант сохранения ставки на уровне
18%.

«Мы рассматривали три варианта — сохранение ставки,
повышение ставки до 19% и повышение ставки до 20%. Но предметно
рассматривали шаг повышения от 19% до 20% после выхода особенно
статистики по инфляции в августе», — сказала она.

Инфляционное давление, по ее словам не ослабевает.

«Устойчивая инфляция остается выше той, которая требуется
для возвращения к цели в следующем году», — сказала Набиуллина.

Годовая инфляция, по оценке на 9 сентября, составила 9,0%
после 9,1% по итогам августа.

Глава ЦБ допустила, что по итогам 2024 года инфляция
превысит прогноз регулятора в 6,5–7,0% и будет за рамками 7%.
Минэкономразвития уже

повысило инфляционный прогноз

на этот год до 7,3%.

ЦБ не убедило замедление экономики: это в основном связано
не с охлаждением внутреннего спроса, а с нарастанием ограничений
на стороне предложения и снижением внешнего спроса, говорится в
пресс-релизе.

Набиуллина добавила, что ЦБ еще будет разбираться в
причинах сокращения перегрева.

«Ключевой вопрос в том, чем вызвано замедление
экономического роста: в большей степени охлаждением спроса или
шоками предложения? Если подтвердится, что в основном это шоки
предложения, причем имеющие длительный характер, то
денежно-кредитные условия должны быть более жесткими», — сказала
она.

ПРОИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ

На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции
существенно смещен в сторону проинфляционных, указал регулятор.

«Главным внутренним риском является исчерпание доступных
производственных мощностей и рабочей силы. В такой ситуации
любое дополнительное стимулирование спроса будет приводить
исключительно к росту цен без роста производства», — сказала
Набиуллина.

Увеличились риски, связанные с ухудшением условий
внешней торговли. ЦБ также выделил риски, связанные с
сохранением высоких инфляционных ожиданий и коснулся бюджета.

«Банк России исходит из неизменности объявленной
траектории нормализации бюджетной политики в 2024 году и
последующие годы. Изменения в бюджетной политике могут
потребовать уточнения параметров проводимой денежно-кредитной
политики», — предупредил ЦБ.

Отвечая на вопрос, готов ли ЦБ повышать ставку выше
уровня 20%, если, например, параметры нового бюджета будут
слишком мягкими, Набиуллина сказала:

«Мы готовы принимать решения по уровню ставки, такие,
которые требуются для того, чтобы инфляция вернулась к цели 4%.
И мы допускаем возможность повышения ставки на следующем
заседании. И мы учтем… к этому времени, надеемся, появятся уже
параметры бюджета на трехлетку. Мы учтем это в принятии нами
решений».

«Изменение структуры и объема расходов и доходов, дефицит и
скорость нормализации бюджетной политики оказывают сильное
влияние на спрос и, следовательно, на наши решения. Мы учтем
конфигурацию трехлетнего бюджета при обновлении прогноза в
октябре», — сказала она.

Проект бюджета на трехлетку должен быть внесен в Госдуму в
срок до 1 октября.

Аналитики ожидают повышения ставки в октябре до 20%.

«За кадром остается бюджетный процесс, данные по
которому дополнительно создают инфляционные риски. Высокая
вероятность повышения ставки в октябре до 20%», — сказал Сергей
Коныгин из Инвестбанка Синара.

«Отталкиваясь от того, что следующее заседание ЦБ, в
октябре, будет опорным, мы ожидаем, что ЦБ скорректирует
среднесрочный прогноз: вероятно, это будет так называемый
«проинфляционный сценарий» из недавнего доклада о ДКП. Это даст
регулятору возможность для дальнейшего повышения ставки и
сохранения жесткой риторики. В этой связи мы ожидаем повышения
до 20% в октябре и длительную паузу после этого. Считаем, что
возможности для снижения ставки появятся не ранее второго
квартала 2025 года», — сообщил главный экономист Газпромбанка
Павел Бирюков.

(Елена Фабричная, Владимир Солдаткин, Ксения Орлова, Глеб
Брянский, Дарья Корсунская, Оксана Кобзева, Глеб Столяров,
Дмитрий Антонов. Редактировала Анастасия Тетеревлева)