ЛОНДОН/ЦЮРИХ, 23 окт (Рейтер) — Потенциальная
возможность обострения конфликта между Израилем и ХАМАС и низкие
показатели корпоративной прибыли побудили инвесторов броситься
искать активы-убежища, которых осталось совсем немного, в то
время как ожидания сохранения ставок в США повышенными на
длительный срок привели к росту доходности государственных
облигаций и иены.

Швейцарский франк — давно устоявшаяся валюта-убежище —
обновил максимум с 2015 года в паре с евро и
уверенно держится на фоне потери привлекательности своих
традиционных конкурентов.

Разочаровывающие квартальные результаты европейского гиганта
пищевой промышленности Nestle и американского банка
Morgan Stanley еще больше испортили настроения инвесторов
и отвратили их от рисковых активов. Глобальный индекс акций упал
на 1,6% за неделю, а акции на Уолл-стрит
за две сессии потеряли 2%.

«Рынки оказались между молотом и наковальней, поскольку в
условиях, когда облигации не обеспечивают защиты, наблюдается
резкий рост неприятия риска, — отметил Флориан Иельпо из Lombard
Odier Investment Managers в Женеве. — Где же выразить это
неприятие риска, если нельзя выразить его в облигациях?»

По словам Иельпо, кроме доллара США, в качестве возможных
вариантов остаются только швейцарский франк и золото.

Евро просел к франку до отметки 0,9419 в пятницу — самого
низкого уровня с тех пор, как ЦБ Швейцарии отменил привязку
франка к евро в январе 2015 года. С начала октября единая
европейская валюта снизилась против швейцарской примерно на
2,4%.

Доллар подешевел к франку примерно на 1% на прошедшей
неделе, показывая самое большое недельное падение с июля
.

В то же время, доллар по отношению к японской иене
— еще одному традиционному активу-убежищу — находится на
максимуме почти за год, а доходность 10-летних казначейских
облигаций впервые за 16 лет достигла 5%, что
оттягивает деньги инвесторов из низкодоходной японской валюты.

Трейдеры также считают, что риск валютной интервенции со
стороны японских властей и связанной с этим волатильности выше,
чем риск от любых действий со стороны ЦБ Швейцарии, отмечают
аналитики.

В этом месяце швейцарский франк вырос более чем на 3% по
отношению к иене.

«Дифференциал страха перед последствиями действий властей
Швейцарии и (министерства финансов) Японии, безусловно,
усиливает силу швейцарца», — сказал Джереми Стретч из CIBC
Capital Markets.

НЕОПРЕДЕЛЁННЫЙ МИР

После нападения ХАМАС на Израиль 7 октября швейцарский франк
вырос по отношению к доллару примерно на 2%.

Доллар, напротив, в целом сохраняет стабильность.

«Война на Ближнем Востоке, безусловно, привела к бегству в
активы-убежища, что благоприятно сказалось на курсе швейцарского
франка», — отметил Карстен Юниус из J.Safra Sarasin.

Франческо Песоле из ING считает, что следующим важным
уровнем для пары евро/швейцарский франк является отметка 0,94, а
в ближайшей перспективе возможно движение к 0,93, учитывая
повышенную геополитическую напряженность.

Тем не менее, резкие движения валюты могут привлечь внимание
центрального банка, учитывая, что большие дневные колебания
участились.

Например, 13 октября евро к франку подешевел на 0,89%, что
стало самым большим однодневным падением с ноября 2022 года.

ЦБ Швейцарии отказался в пятницу от комментариев
относительно стоимости валюты и возможности интервенций.

С конца 2022 года регулятор покупает франки для поддержания
курса валюты, снижая инфляционный эффект от роста стоимости
импорта сырьевых товаров.

По мнению некоторых аналитиков, центробанк, который получил
репутацию трудно предсказуемого с тех пор, как в 2015 году
взбудоражил валютные рынки, возможно, подумывает отказаться от
поддержки валюты, если экспортеры будут слишком сильно выражать
недовольство.

«Слишком быстрое и значительное укрепление франка создаст
большие трудности для швейцарских экспортеров», — сказал Юниус
из J.Safra Sarassin.

Однако Лука Паолини из Pictet Asset Management считает, что
экспортная отрасль Швейцарии с высокой добавленной стоимостью
достаточно конкурентоспособна, чтобы выдержать укрепление
валюты.

ЦБ Швейцарии отреагирует только в том случае, если
укрепление франка создаст ситуацию, при которой риск дефляции
будет очень значительным, и она еще не наступила, сказал
Паолини.

Швейцарская валюта может оказаться под давлением, если
экономика США войдет в рецессию и американские казначейские
облигации вновь обретут былой блеск, считает Тоби Гибб из
Artemis, хотя он оценивает такой сценарий как маловероятный.

«В конечном счете, нет достаточных оснований полагать, что в
нынешних условиях устойчивых экономических показателей, сильной
динамики рабочей силы и устойчивой базовой инфляции доходность
должна существенно снизиться», — сказал он.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Наоми Ровник и Алун Джон в Лондоне, Джон Ревилл в Цюрихе, при
участии Аманды Купер и Дхары Ранасингхе в Лондоне)