Аномальное укрепление рубля из-за санкций продолжается. Курс юаня на Московской бирже снизился на 4% – с 11,95 до 11,45 руб. (на 18.00 мск) и впервые с 8 июня 2023 г. опустившись ниже 11,5 руб. Накануне рубль укрепился к китайской валюте на 1,7%.

Причина аномалии – проблемы с оплатой импорта, обострившиеся после введения санкций на Московскую биржу. Рубль ускоренно укрепляется, констатируют аналитики SberCIB, при том, что обороты в паре юань/рубль существенно снизились – то есть экспортеры стали менее активны. «Все из-за низкого спроса на валюту — недавние санкции могли усложнить расчеты за импорт», – заключают они. «Новый санкционный пакет, вероятно, приведет к усилению давления на импорт. Заметно повышается риск вторичных санкций на наших контрагентов», – отмечают аналитики Промсвязьбанка.

Проблему признает и Центробанк. По его предварительной оценке, профицит баланса внешней торговли товарами в январе – мае вырос до $56 млрд против $47,6 млрд за первые пять месяцев 2023 г. – «за счет более значимого снижения импорта по сравнению с экспортом».

В этих условиях рубль может продолжить укрепление к юаню – есть риск ухода в диапазон 11-11,5 рублей за юань к концу июня, рассуждают аналитики Промсвязьбанка. Они допускают, что для сбалансирования ситуации ЦБ может отказаться от продаж юаней во втором полугодии.

«Мы видим классическую ситуацию с бассейном и двумя трубами, – описывает происходящее с рублем ведущий аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин, – по одной валюта приходит в страну стабильным потоком, а из второй она почти не выходит. Мы видели схожую ситуацию летом 2022 г. Это приводит к ненужному для правительства укреплению рубля».

Юань дешевеет не только к рублю, но и к доллару, если пересчитать его курс через рубль. Дисконт по отношению к глобальному курсу вырос почти до 1,5%, подсчитал основатель УК «Ари капитал» Алексей Третьяков. Снижение юаня к доллару, по его мнению, отражает проблемы с поиском импортерами валют западных стран: «Если раньше, по всей видимости, между экспортерами, продававшими на Мосбирже юани, и импортерами со спросом на доллар и евро, была прослойка посредников, готовых провести расчеты за арбитражную комиссию менее 1%, то теперь процедура усложнилась. Возникает информационный вакуум, проблемы в открытии торговых линий для внебиржевых межбанковских сделок, плюс банки, сохранившие возможность для переводов в западных валютах, в принципе не готовы работать с санкционными лицами». Все это, по мнению Третьякова, вполне может довести размер дисконта юаня к доллару до нескольких процентов.

Санкционный режим продолжит в целом негативно влиять на внешнюю торговлю в долгосрочной перспективе, предупреждают аналитики Райффайзенбанка. При этом, в ближайшие кварталы эффект на импорт может оказаться больше, чем на экспорт: «Если экспортные поставки во многом законтрактованы и стабильны, то импорт в начале года ослаблялся на фоне трудностей с платежами». С другой стороны, добавляют они, такая ситуация может привести к отложенному спросу на импорт, который сможет реализоваться в более благоприятный, насколько это возможно, период.