НЬЮ-ЙОРК, 27 мая (Рейтер) — Типичный для лета спад на
американских фондовых ранках может оказаться более выраженным в
2024 году, поскольку инфляционные опасения и первый раунд
предвыборных дебатов между Джо Байденом и Дональдом Трампом
могут ударить по ралли, в результате которого индекс S&P 500
достиг рекордных уровней в течении последних месяцев.
S&P 500 вырос почти на 12% с начала года благодаря
высокой корпоративной прибыли и признакам того, что инфляция
может достаточно снизиться, чтобы позволить ФРС начать цикл
смягчения денежно-кредитной политики — но вряд ли это ралли
продолжится в ближайшие месяцы, считают инвесторы.
Лето исторически является самым вялым сезоном для
американских акций. Индекс S&P 500 рос в период с июня по август
в 56% случаев, согласно данным CFRA Research, начиная с 1945
года. Причинами летнего затишья часто считаются отпуск трейдеров
и ожидание инвесторами осенних отчетов компаний, которые нужно
оценить, прежде чем приступить к распределению активов на
следующий год.
Однако нынешнее лето обещает быть суматошным из-за длящейся
неопределенности о сроках снижения ставок и неизвестности в
связи с президентскими выборами в США.
«На данный момент рынки довольно высоко оценены, и до июля
нужно, чтобы всё шло правильно, чтобы ФРС пошла на снижение
процентных ставок», — сказал Самир Самана из Wells Fargo.
«Не видно большого количества потенциальных катализаторов
для дальнейшего роста, поэтому велика вероятность того, что
сезонное затишье, которое мы обычно наблюдаем, в этом году
усилится».
Данные об инфляции будут ключевым фактором, определяющим
динамику доходности государственных облигаций и их относительную
привлекательность по сравнению с акциями в течение оставшейся
части года.
В настоящее время S&P 500 торгуется с прогнозируемым
отношением цены к прибыли в 21,6 по сравнению с примерно 17,5 в
октябре, когда доходность 10-летних госбондов достигла
максимумов почти двух месяцев.
Более высокие, чем ожидалось, показатели инфляции в начале
этого года ослабили ожидания снижения ставки Федрезервом в 2024
году, что привело к значительному росту доходности госдолга.
Затем замедление роста цен в апреле, по общему мнению, дало ФРС
основания для начала цикла смягчения, и теперь рынок ожидает
снижения на 35 базисных пунктов к концу декабря.
Однако еще один релиз сильных инфляционных показателей в
июне или июле может разрушить эти надежды.
«Настоящая проблема в относительных факторах. Если
доходность подскочит и будет казаться, что ФРС не собирается
снижать ставки, то инвесторы перейдут в облигации и на денежный
рынок», — сказал Эд Клиссольд из Ned Davis Research.
НАПРЯЖЕННАЯ ГОНКА
Предвыборная борьба между президентом-демократом Джо
Байденом и бывшим президентом-республиканцем Дональдом Трампом
— еще один фактор неопределенности.
По словам Сэма Стовалла из CFRA Research, индекс S&P 500 рос
в период между Днем поминовения (в конце мая) и Днем труда (в
начале осени) в 7% случаев, когда действующий президент
баллотировался на второй срок. Но в этом году гонка очень
напряженная, и Байден практически сравнялся с Трампом в
общенациональных опросах общественного мнения.
Кандидаты договорились о проведении дебатов 27 июня — это
гораздо раньше, чем обычно, из-за чего внимание рынков будет
привлечено к возможному исходу и последствиям ноябрьских
выборов.
«Похоже, что президентские выборы будут довольно
напряженными, поэтому вполне возможен некоторый откат (акций),
поскольку инвесторы отойдут в сторону», — сказал Клиссольд.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дэвид Рэндалл)