Пока власти повторяют заклинания о стабильности экономики и рубля, россияне делают ставку на падение его курса.

В марте нетто-покупки валюты населением (разница между покупками и продажами) выросли в 1,5 раза до 155,5 млрд руб. (в феврале – 103 млрд руб., в марте 2023 г. – 148 млрд руб.), сообщил Центробанк. На бирже граждане приобрели валюты на 87,9 млрд руб., а через крупнейшие банки – на 67,6 млрд руб.

Большая часть покупок (81%) пришлась на доллары и евро. Несмотря на все усилия властей, россияне по-прежнему предпочитают «токсичные» валюты: доля «нетоксичных» валют на счетах физлиц в банках медленно растет по мере сокращения валютных сбережений, но на 1 марта составляла всего 24%.

Мартовские покупки не самые большие: в ноябре россияне купили валюты на 162,9 млрд руб. Но те покупки в значительной мере были связаны с укреплением рубля (за месяц – на 4,2%, до 89,45 руб./$) и подготовкой к длинным новогодним каникулам: некоторые запасались валютой для зарубежных поездок. Россияне на рынке действуют контрциклически, неоднократно отмечал ЦБ: покупают валюту, когда рубль укрепляется, и продают, когда он слабеет. В марте же рубль продолжал слабеть (на 1,5% после 1,3% в феврале), несмотря на увеличение продаж валюты крупнейшими экспортерами (на $1,7 млрд по сравнению с февралем, до $12,1 млрд).

Основатель УК «Ари капитал» Алексей Третьяков называет покупки валюты населением «дополнительным фактором, нивелировавшем рост предложения от экспортеров». Но это не единственное проявление возросшего спроса населения на валюту. Одновременно в конце марта резко выросли открытые физлицами позиции во фьючерсах на курс доллара: 28 марта она достигла очередного максимума – $562 млн, отмечал Третьяков. Это произошло, несмотря на рост стоимости хеджирования и валютного курса: июньский фьючерс в марте вырос сильнее спот-курса (до 94,5 руб./$), , обращал он внимание: «Мы воспринимаем это как сигнал к дальнейшей слабости рубля».

Если бы проблемы рубля были связаны с трудностями во внешнеторговых расчетах, это не должно было так сказаться на форвардном курсе, рассуждал Третьяков, делая вывод: «Участники рынка либо не ждут в ближайшее время разрешения проблемы внешнеторговых расчетов, либо опасаются какого-то события, которое еще более негативно повлияет на валютный рынок».

Покупки валюты населением – и прямые, и через фьючерсы, по его мнению, подтверждают, что «спрос на валюту имеет более широкую природу». «Во II квартале вижу рубль в диапазоне 91–94 рубля за доллар, но к концу года все-таки ожидаю ослабление до 95–98», – прогнозировал профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган.