ЛОНДОН, 19 дек (Рейтер) — Горячие спекуляции о грядущем
снижении процентных ставок привели к дальнейшему смягчению
финансовых условий в мире и создали риски для охваченных
эйфорией рынков акций и облигаций, так как центральные банки
могут расценить более благоприятную финансовую среду как повод
для сохранения высокой стоимости заимствований.

Опубликованный в пятницу индекс Goldman Sachs, который
рассматривается в качестве опережающего индикатора экономических
показателей, указал на самые мягкие с начала августа финансовые
условия в мире.

Индекс, который отслеживает стоимость корпоративных кредитов
и то, насколько легко компании могут привлекать средства на
фондовом рынке, находится вблизи значений, зафиксированных в
марте 2022 года, незадолго до того как Федеральная резервная
система США, Европейский центральный банк и другие крупные
центробанки начали агрессивные циклы ужесточения
денежно-кредитной политики, чтобы обуздать инфляцию.

Аналог этого индекса для американского рынка показывает, что
условия находятся на самом благоприятном уровне с 26 июля.

Смягчение условий на финансовых рынках отражает ожидание
значительного снижения процентных ставок в следующем году, сводя
на нет цикл мер, призванных ужесточить монетарную политику. Это,
в свою очередь, может побудить регуляторов сохранять стоимость
заимствований на более высоком уровне дольше, чем предполагают
рынки.

«Большая часть (смягчения ДКП) заложена в позиции денежными
рынками, финансовые условия уже стали более мягкими», — сказал
Дарио Перкинс из TS Lombard.

По словам экономиста, если центральные банки не подтвердят
эти ожидания — не станут снижать процентные ставки и просто
проигнорируют настрой участников рынка, — то финансовые условия
снова ужесточатся.

Индекс мировых акций вырос почти на 4% в
декабре после ноябрьского скачка более чем на 9% в ходе ралли,
подогретого надеждами на снижение ставок.

Промышленный индекс Dow Jones несколько сессий подряд
обновил рекорд закрытия. Европейские фондовые индексы
находятся вблизи пиковых уровней почти за два года, а
акции Азиатско-Тихоокеанского региона без учета Японии в пятницу
коснулись максимумов четырех месяцев.

После того как ФРС в среду обозначила конец повышения
ставок, рынки увеличили ставки на смягчение ДКП и теперь
закладывают в позиции совокупное снижение стоимости
заимствований примерно на 150 б.п..

Столь же глубокого снижения ставок ждут и от Европейского
центрального банка, который в четверг всё же попытался остудить
эти ожидания.
Денежные рынки в пятницу оценивали совокупное снижение ставки
ЕЦБ в следующем году примерно в 150 б.п., несмотря на слова
главы регулятора Кристин Лагард днем ранее.

«Мы можем оказаться в ситуации, когда финансовые условия
будут смягчены настолько быстро и значительно, что это может
существенно повлиять на будущий рост и инфляцию», — говорится в
записке Rabobank.

Эмманюэль Кау из Barclays отметил, что многие инвесторы из
сотни тех, с кем встречался аналитик в последнее время, с трудом
представляют себе, что центральные банки будут снижать ставки
так сильно, как ожидается.

«Поспеть за ралли (акций) на текущих уровнях крайне сложно»,
— сказал Кау.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Наоми Ровник, перевел Томаш Каник. Редактировала Анна Козлова)