Давление на курс рубля, ослабший после падения цен на нефть, скоро еще возрастет. Центробанк объявил, что во втором полугодии почти в восемь раз сократит продажи валюты – с 4,62 до 0,58 млрд руб. в день (этими операциями он компенсирует траты из ФНБ вне бюджетрого правила за предыдущие полгода).

ЦБ, кроме того, проводит операции для Минфина по бюджетному правилу, их размер определяется на месяц вперед. До 6 июля Минфин каждый день покупает валюты на 9,9 млрд руб. В результате общие покупки валюты властями в это время вырастут с 5,3 до 9,3 млрд руб. в день. В следующем месяце покупки Минфина могут сократиться, но общий объем валютных операций, по оценкам аналитиков, будет заметно больше нынешнего.

В части операций ЦБ поддержка рубля будет минимальной, отмечает экономист Дмитрий Полевой. Для курса это сдвиг по среднему курсу на 2-3 рубля относительно первого полугодия при прочих равных, оценивает экономист Егор Сусин.

Ослабление рубля – официальный курс доллара превысил 77 руб., а на рынке форекс он стоит почти 78 руб. – экономист Дмитрий Полевой связывает с переоценкой рисков в российских активах. На рубль давит обвал цен на нефть на 9%, пишут аналитики Промсвязьбанка.

Уменьшение экспортных потоков из-за снижения цен на энергоносители по-прежнему будет балансироваться снижением покупок Минфина по бюджетному правилу, отмечает Полевой. Оно компенсирует примерно две трети отклонения цен от базового уровня $59, заложенного в бюджет. Минфин объявит размер своих покупок в следующем месяце 3 июля.

Аналитики Промсвязьбанка не исключают, что покупки валюты по бюджетному правилу в июле, которые могут оказаться выше июньских. Сусин ожидает, что за месяц Минфин купит 150-200 млрд руб. (6,5-8,7 млрд руб. в день – ТМТ.), что «сопоставимо с июнем, или чуть ниже». В этом случае их сокращение по сравнению с текущими 9,9 млрд будет заметно меньше, чем уменьшение продаж Центробанком, то есть общая сумма покупаемой валюты увеличится. Аналитики Газпромбанка также оценивают, что покупки Минфина в июле будут меньше июньских примерно на 20% (около 8 млрд руб. в день – ТМТ.), оговариваясь, что на их размер могут повлиять возросшие выплаты по демпферу: они уменьшают нефтегазовые доходы бюджета, что означает меньшие покупки валюты.

Однако эффект на курс аналитики Газпромбанка видят иначе: четыре для больших покупок (1-6 июля ЦБ уже сократит продажи, а покупки Минфина будут оставаться такими же, как сейчас) не успеют сильно повлиять на рынок, а затем, когда покупки Минфина уменьшатся, это снизит давление на рубль.