МОСКВА, 30 авг (Рейтер) — Ключевая ставка ЦБР может
превысить 20% в этом году, допустил первый заместитель
президента-председателя правления ВТБ, финансовый
директор банка Дмитрий Пьянов.

Повысив ставку в июле сразу на 200 базисных пунктов до 18%,
ЦБ рассчитывал в сжатые сроки серьезно замедлить текущий рост
цен и снизить инфляционные ожидания, но пока этого не
происходит. Как сообщил в четверг зампред ЦБР Алексей Заботкин,
устойчивые темпы роста цен в августе пока не снижаются, но
повышение ставки на ближайшем заседании 13 сентября не
предопределено.

«В части денежно-кредитной политики мы имеем следующее
заседание Центрального банка по ставке, приходящееся на
несчастливую дату 13 сентября, пятница … оно несчастливое не
только потому, что это 13-е число пятница, но и потому, что, с
одной стороны, предыдущее повышение ставки и прогнозов
происходило в самом конце июля месяца, и до 13 сентября явно не
будет накоплено достаточной статистики на тему, как экономика
отреагировала на это повышение», — сказал Пьянов на брифинге.

Очень сложно интерпретировать результаты августа, когда
внутренний спрос и экономика притормозили.

«То ли это реакция на более высокие значения ключевой ставки
и ее прогнозов, то ли на период пониженной деловой активности в
связи с временем отпусков», — сказал Пьянов.

Традиционно август называется «летней дырой» с точки зрения
деловой активности.

«С другой стороны, есть, к сожалению, для банковского
сектора необходимость ритуального действия по повышению ключевой
ставки. Это связано с тем, что ЦБ загнал себя снова в жесткие
диапазоны прогнозных значений инфляции. В прошлом обновлении —
это 6,5-7,0% диапазон инфляции на конец этого года», — сказал
Пьянов.

Исходя из фактических данных ВТБ прогнозирует инфляцию на
конец 2024 года на уровне 7,7%.

«Есть пресловутое правило Тейлора, макроэкономиста
американского, которое говорит, что если отклонение инфляции
наблюдается, то ключевая ставка или процентный индикатор должны
реагировать с коэффициентом больше, чем один к одному, к этому
наблюдаемому отклонению», — сказал Пьянов.

С учетом того, что диапазон средней ключевой ставки на этот
год — 18,0-19,4%, в верхней границе диапазона уже заложено
повышение ключевой ставки до 20%, добавил он. Заботкин это
подтвердил.

«Диапазон инфляции превышается на 0,7, по правилу Тейлора,
должно быть ритуальное действие по повышению ключевой ставки
даже, получается, математически на уровень, превышающий 20% …
Поэтому с точки зрения предсказуемости, есть вот эта дилемма:
недостаточность данных с момента предыдущего повышения против
необходимости осуществить ритуальное действие», — сказал Пьянов.

В отношении ставки выше 20% он предложил использовать
аналогию с крепостью вин.

«Поскольку движение до двадцатой ставки уже заложено в
прогнозе ЦБ, а есть основания для превышения, мы явно должны эту
аналогию придумать с числовыми значениями 20 и выше. Мы пока
ничего не придумали с командой, кроме как переход к «креплёной»
денежно-кредитной политике. Если 15-18% — это еще виноградное
вино, то 20% плюс — это уже какие-то креплёные напитки. Поэтому
мы будем наблюдать в следующие месяцы с большой вероятностью
креплёную денежно-кредитную политику», — сказал Пьянов.
(Александр Мэрроу, Елена Фабричная)