НЬЮ-ЙОРК, 6 авг (Рейтер) — Инвесторы сказали, что
последствия крупных объемов сделок кэрри-трейд, сотрясших
мировые финансовые рынки, еще не закончились — дальнейшее
сворачивание позиций в ближайшее время повышает риск резких
колебаний других активов.
Индексы Nasdaq Composite и S&P 500 сократили
потери к окончанию сессии понедельника, ограничив мощную
трехдневную распродажу, а рынки в Токио во вторник отскочили
после аналогичной просадки.
Масштабные распродажи начались после того, как в пятницу
более высокий, чем ожидалось, уровень безработицы вызвал
опасения о скатывании экономики США в рецессию. Тревоги по
поводу рынков обострились из-за последовавшего за неожиданным
повышением ставки Банком Японии сворачивания сделок кэрри-трейд
с иенами, которые использовались инвесторами для финансирования
приобретения акций в течение многих лет.
Так называемые кэрри-трейд широко используются на валютных
рынках: инвесторы занимают деньги в экономиках с низкими
процентными ставками, таких как Япония или Швейцария, чтобы
финансировать инвестиции в более высокодоходные активы — на этот
раз акции — в других странах.
Несмотря на замедление продаж, инвесторы опасаются по поводу
возможности продолжения волатильности.
«Мы ожидаем, что распродажа продолжится, возможно, еще
несколько дней, поскольку обычно эти… сделки достаточно
крупные, — сказал Чжэ Шэнь из TIFF Investment Management. — Люди
сказали: «Подождите, мы теряем слишком много денег от
сворачивания. Давайте просто подождем, а завтра закроем еще
какое-то количество позиций».
Полное сворачивание этой финансируемой иеной торговли,
вероятно, займет несколько дней, и может продлить колебания на
рынке, сказал Чжэ.
«Кэрри-трейд с иеной, которые еще предстоит закрыть, на
рынке еще тонны», — сказал Ульф Линдал из Currency Research
Associates.
Инвесторы все еще пытаются понять, каков объем этих сделок и
какое количество дешевого финансирования пошло на акции.
Расчеты, сделанные компанией PivotalPath, занимающейся
исследованиями в области хедж-фондов, показывают, что стратегии
хедж-фондов, наиболее затронутые ралли иены, — это
макроинвестирование и управляемые фьючерсы, поскольку они
чувствительны к коротким позициям в японской иене. Скачок иены в
августе указывает на потери индексов этих фондов от 1,5 до 2,5 %
в августе, согласно модели PivotalPath.
«Очень-очень сложно определить, каков настоящий размер этих
позиций, сколько из них хеджировано и сколько не хеджировано, и
таким образом, сколько присутствует давления», — сказала Кэти
Джонс из Schwab.
СВОРАЧИВАНИЕ РИСКА
Некоторые управляющие капиталом или торговые стратегии уже
снижали риск в последние несколько дней.
«Импульс безусловно довольно сильно снижался в последние
несколько дней, и это ощущается во всех классах активов, —
сказал Майк Глисон из Acadian, — Поэтому мы наблюдаем, как
механизм реагирования множества классов активов дает
соответствующий ответ.»
Для некоторых инвесторов тот факт, что Nasdaq упал на 10%
ниже достигнутого 10 июля рекордного максимума в 18.647,45
пункта, представляет собой еще одно препятствие для быстрого и
устойчивого отскока.
«Большинство людей еще ничего не свернуло, потому что они
думают, что это просто обычная коррекция, — сказал Линдал из
Currency Research Associates, — Это серьезная вещь, а не просто
обычная коррекция. Не бывает так, чтобы разрыв в основных
индексах составил 4% или 5%, а затем они восстановились.
Приближается серьезный обвал.»
В понедельник вечером фьючерсы на индексы США открылись
ростом, указав на то, что инвесторы воспользовались более
низкими оценками.
«Мы видим достаточно много людей, которые хотят совершить
покупки на этом откате. Я думаю, что это, вероятно, приведет к
тому, что рынок будет больше двигаться в обе стороны», — сказала
Джонс из Schwab.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Каролина Мандл и Лаура Мэтьюс в Нью-Йорке)