ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ, 18 июл (Рейтер) — Европейский
центральный банк, скорее всего, не будет менять процентные
ставки на заседании в четверг и подаст сигнал о том, что
следующим шагом будет именно снижение, хотя, возможно, риторика
регулятора окажется туманной и полной недоговоренностей.

ЕЦБ опустил ставки с рекордных максимумов в июне, но это
решение, хотя оно широко ожидалось, даже некоторые члены совета
управляющих расценили как поспешное. Предполагается, что в
следующий раз центробанк будет осторожнее, потому что внутренняя
инфляция в еврозоне и темпы роста зарплат всё еще высоки.

Возможно, июльское заседание пройдет в дежурном режиме, и
председатель ЕЦБ Кристин Лагард на пресс-конференции сделает
взвешенное заявление о том, что ценовое давление снижается, но
риски сохраняются, и что нужно получить больше данных, прежде
чем опять совершать резкие движения.

Поскольку Лагард уже говорила примерно то же самое в
последние недели, внимание рынков уже перенесено на сентябрь.

«Мы думаем, что ЕЦБ, скорее всего, подаст сигнал, что
инфляция совершенно точно снижается и что в целом они будут
готовы к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики», —
сказал Петер Шаффрик из RBC Capital Markets.

Денежные рынки заложили в цены фьючерсов два снижения ставки
ЕЦБ в оставшуюся часть этого года и пять шагов к концу
следующего, и ни один из управляющих ЕЦБ пока не оспаривал такой
прогноз.

«ЕЦБ вполне устраивает текущее мнение рынка о возможности
еще одного снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябе,» —
считает экономист Santander Антонио Вийяройя.

«Более того, наш прогноз инфляции по темпу соответствует
ежеквартальным снижениям ставок, которые в итоге приведут ставку
по депозитам на уровень 2,5% в сентябре 2025 года.»

СЛАБЫЙ РОСТ, УПРЯМО ВЫСОКИЕ ЦЕНЫ

Более всего ЕЦБ беспокоит, что цены внутри валютного блока,
особенно в секторе услуг, застряли в боковом диапазоне, и
относительно быстрый рост зарплат может закрепить инфляцию выше
целевого уровня регулятора.

Однако соглашения о заработной плате, заключенные на много
лет вперед, указывают на ослабление давления зарплат позднее в
этом году, и возможно, итоговые показатели окажутся более
скромными.

Рост европейской экономики так же остается относительно
слабым — ряд статистических данных показал вялость деловой
активности, благодаря чему ослабли тревоги о возможном скачке
цен летом, когда активизируется туризм и другие отрасли.

Надежды на охлаждение инфляции пока остаются надеждами, и с
момента снижения ставки ЕЦБ 6 июня макроэкономические показатели
пока не подтвердили осуществление оптимистичных прогнозов.

Некоторые считают, что ЕЦБ недооценивает риски для своего
основного сценария, по которому инфляция должна вернуться на
уровень 2% к концу 2025 года даже при новом снижении ставок.

«Мы по-прежнему считаем, что риски инфляции перекошены в
сторону повышения и что они могут вынудить ЕЦБ поставить на
паузу дальнейшее снижение ставок в декабре», — сказал экономист
Societe Generale Анатолий Анненков.

Еще один фактор неопределенности — Федрезерв США: неясно,
когда американский центробанк приступит к снижению ставок.

Технически ЕЦБ ведет свою независимую денежно-кредитную
политику, но полностью игнорировать крупнейший центробанк мира
невозможно. Более высокие ставки в США оттягивают деньги
инвесторов за океан, ослабляя евро и увеличивая импортируемую
инфляцию.

На данный момент рынки ожидают снижения ставки ФРС в
сентябре и еще одного шага вниз до конца года, и такой график
подходит для еще двух снижений ставки ЕЦБ.

Европейский регулятор объявит решение сегодня в 15:15 МСК, и
спустя полчаса начнется пресс-конференция Лагард.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду
(Балаж Кораньи, Франческо Канепа)