НЬЮ-ЙОРК, 1 июл (Рейтер) — Предстоящая серия
экономических сводок и выступление главы Федрезерва Джерома
Пауэлла в Конгрессе США могут вывести американские
государственные облигации из узкого торгового диапазона.
Доходность 10-летних американских гособлигаций, которая
движется обратно пропорционально ценам, колебалась с середины
июня между 4,20% и 4,35%, пока рынок осмысливал данные о
замедлении инфляции и ряд показателей, свидетельствующих об
ослаблении экономического роста. Доходность 10-летних UST в
пятницу составляла 4,33%.
Пока что экономические параметры не смогли развеять сомнения
в том, что ФРС сможет существенно снизить процентные ставки в
этом году, и это держит доходность гособлигаций в узком
коридоре. Но выходящая на этой неделе трудовая статистика США, а
также данные инфляции и выступление Пауэлла могут изменить
ситуацию.
«Рынок уже смирился с перспективой постепенного замедления
роста, но не с пугающим спадом, — сказал Гарретт Мелсон из
Natixis Investment Managers Solutions. — Это будет и дальше
удерживать (доходность) в текущем диапазоне, а единственное, что
может существенно ее снизить — это повышение уровня
безработицы».
Инфляция в США слегка охладилась в мае, сообщило
министерство торговли в пятницу. Именно нарратив о замедлении
инфляции и устойчивом росте сдерживал колебания на рынке
treasuries и стимулировал фондовый рынок в последние недели. Тем
не менее фьючерсы, привязанные к ставке по федеральным фондам
Федрезерва, показывают, что трейдеры закладывают в позиции
вероятность снижения ставки в этом году почти на 50 базисных
пунктов.
Реакция рынка на трудовую статистику в пятницу может
оказаться слишком резкой, так как на рынке облигаций ожидается
низкая ликвидность из-за отпусков многих трейдеров в связи с
Днем независимости США 4 июля, отмечает Хью Никола из GenTrust.
«Рынок ждет, когда же упадет второй ботинок».
Недавний опрос BofA Global Research показал максимальный с
ноября 2022 года недовес облигаций в портфелях управляющих
фондами. По мнению ряда аналитиков, это означает, что доходность
может понизиться еще больше, если более слабые данные подкрепят
аргументы в пользу дальнейшего снижения ставок и подстегнут
приток денег в инструменты с фиксированным доходом.
Среди других важных событий месяца — данные о
потребительских ценах, публикация которых запланирована на 11
июля, а также выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в банковском
комитете Сената США 9 июля.
Некоторые инвесторы не уверены, что доходность американских
гособлигаций будет еще долго снижаться. Несмотря на недавнее
охлаждение, инфляция в этом году оказалась более упрямой, чем
ожидалось, вынудив Федрезерв умерить ожидания по поводу того,
насколько резко будут понижены процентные ставки. Недавний
неожиданный скачок инфляции в Австралии подчеркнул, насколько
сложна задача некоторых центробанков — держать потребительские
цены под контролем.
В то же время некоторые инвесторы считают, что инфляция вряд
ли вернется к допандемийным уровням, а экономика США, скорее
всего, продемонстрирует большую фундаментальную силу, что
ограничит долгосрочные перспективы снижения доходности
облигаций, сказал Тьерри Визман из Macquarie Group.
«Рынок уже свыкся с мыслью, что когда ФРС снизит ставки, то
не на столько, как предполагалось несколько месяцев назад, —
считает Визман. — Люди скорректировали свои ожидания, но есть
предел тому, как сильно может упасть доходность за один месяц
плохих данных».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дэвид Рэндалл, перевел Томаш Каник)