МОСКВА, 21 мая (Рейтер) — Инфляция в России
стабилизировалась на высоком уровне и ожидания начала цикла
снижения ключевой ставки сдвинулись на 2025 год, пришли к выводу
аналитики Промсвязьбанка.

Центробанк на апрельском заседании выбирал между двумя
вариантами решения: сохранением ставки на уровне 16,00% и
повышением на 100 базисных пунктов до 17,00%, при этом регулятор
решил не менять ставку и не определился, в каком направлении
должна двигаться ставка дальше, следует из резюме обсуждения.

Как ожидается, Центральный банк, борющийся с устойчиво
высокой инфляцией, удержит ключевую ставку на уровне 16% на
следующем заседании 7 июня, как это было в апреле, марте и
феврале, показал опрос Рейтер.

Статистика инфляции за апрель подтвердила сохранение высоких
инфляционных рисков и низкую вероятность возврата к
инфляционному таргету ЦБ (4%) до конца года, сообщили аналитики
Промсвязьбанка.

Рост цен в апреле составил 0,5% в месячном сопоставлении
(после 0,39% в марте), превысив оценки на основе недельных
данных. Годовой уровень инфляции обновил локальные максимумы
(7,84% после 7,7% в марте).

Индекс базовой инфляции, характеризующий динамику устойчивой
компоненты индекса цен, также ускорил рост и был максимальным с
ноября. В сезонно-очищенном годовом выражении (SAAR) базовая
инфляция также выросла и была на максимальном с начала года
уровне.

«Усиление базовой инфляции указывает на проблемы с
достижением устойчивого снижения ценовой динамики, что
подтверждается возобновлением роста инфляционных ожиданий
населения в мае (с 11% до 11,7%)», — указали аналитики ПСБ.

Недельная статистика за первую половину мая указывает на
усиление роста цен в сегменте услуг и непродовольственных
товаров. Годовой уровень инфляции к 14 мая снова обновил
локальные пики и достиг 8%.

«Фактический инфляционный тренд остается вблизи нашего
прогноза, который заметно выше ожиданий Банк России на конец
года (5,4% против 4,3-4,8%)», — указали аналитики ПСБ.

Они ждут, что статистика и новостной фон в ближайшие месяцы
продолжат оказывать негативное влияние на ожидания ЦБ по
инфляции: усиление базовой инфляции; рост инфляционных ожиданий
и недельного роста цен в мае; сигналы умеренного старта сезонной
продовольственной дефляции; негативное влияние погодных условий
на ситуацию в сельском хозяйстве.

«Это не позволит регулятору смягчить риторику относительно
перспектив ДКП, и продолжит сдвигать вправо ожидания по началу
цикла снижения ключевой ставки (на 2025 год). Мы повышаем
прогноз ключевой ставки на конец года с 14% до 16%. Сценарий
умеренного снижения ставки в 4 квартале текущего года остается
высоковероятным, но на данный момент не является базовым», —
сообщил ПСБ.

Аналитики Росбанка также считают, что момент для разворота
ДКП в сторону смягчения появится не ранее февраля 2025 года.

«Гипотеза о росте потенциала экономики выглядит все более
вероятной, что требует высокой ставки надолго. Полагаем при
этом, что нейтральная ставка на 26-27 годы сместилась с 6,0-7,0%
на уровень 9,0-10,0% годовых», — сообщили они в обзоре, называя
зоной риска урожай, топливо и импорт.
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)