НЬЮ-ЙОРК, 20 мая (Рейтер) — Отскок, который привел
американский фондовый рынок к рекордным максимумам на этой
неделе, вполне способен — как показывает история — продолжиться
и дальше.

Свежие признаки охлаждения экономики успокоили волнения об
инфляции в мае, что привело к рекордному росту трех основных
фондовых индексов на прошлой неделе. Эталонный индекс S&P 500
, который упал более чем на 4% в апреле, с начала года
прибавил 11%.

Рыночные стратеги, следящие за историческими трендами,
говорят, что акции имеют тенденцию наращивать импульс во время
восстановления от похожих по размеру откатов, и часто продолжают
ралли даже после того, как наверстают упущенное.

Если и в этом отскоке паттерн будет таким же, можно ожидать
дальнейшего роста. В прошлый раз индекс S&P 500, сперва потеряв
5%, затем прирос на 17,4%, сказал Кит Лернер, главный директор
по инвестициям в Truist Advisory Services. Согласном пятничным
данным, бенчмарк Уолл-стрит уже поднялся почти на 7% после
апрельской просадки.

«Как только минимум пройден, рынок, как правило, продолжает
движение вперед, даже дальше чем мы наблюдали до этих пор», —
сказал Лернер, изучивший данные вплоть до 2009 года.

Более широкие исторические сравнения также предполагают, что
впереди есть еще пространство для роста текущего бычьего рынка.
Исследование Лернера показало в среднем подъем на 108% для
бычьих рынков начиная с 1950-х годов, по сравнению с ростом
индекса S&P 500 почти на 50% с октября 2022 года.

В то же время, средняя продолжительность бычьего рынка за
тот период составляла четыре с половиной года, тогда как
длительность текущего подъема составляет полтора года, показали
данные Лернера.

Инвесторы указывают на возрождение оптимизма в отношении
того, что экономика готовится к так называемой «мягкой посадке»,
а прогнозы сильных финансовых результатов компаний будут
способствовать дальнейшему росту акций.

Наличие этого импульса будет протестировано в среду, когда
гигант-производитель полупроводников Nvidia — чьи акции
взлетели на фоне энтузиазма вокруг искусственного интеллекта —
опубликует квартальный отчет.

Инвесторы также следят за релизами данных о товарах
длительного пользования и потребительских настроениях на этой
неделе. Они будут искать признаки того, что рост охлаждается в
достаточной степени для того, чтобы поддержать аргументы в
пользу снижения процентных ставок в этом году.

НА ПОБЕДНОЙ ВОЛНЕ

Этот импульс также может стать фактором, который будет
определять динамику различных областей рынка после отката,
сказал Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA.

Секторы S&P 500, лидировавшие при восстановлении акций после
отката, опережали более широкий рынок в 68% случаев, когда акции
продолжали расти, говорит Стовалл, изучивший 35 подъемов рынка с
1990 года.

Самый главный вывод: «После того, как рынок восстановится от
отката, пусть победный импульс продолжается».

Субиндексы технологий, коммунальных услуг
и недвижимости возглавили подъем в ходе
недавнего ралли рынка, прибавив 11,3%, 10,1% и 7,9%
соответственно.

Инвесторы, изучающие графические модели для выявления
рыночных тенденций, также видят свидетельства того, что сильный
импульс может благоприятствовать акциям.

Все 11 секторов S&P 500 в настоящее время находятся выше
своих 200-дневных скользящих средних, говорит Вилли Дельвиче,
независимый инвестиционный стратег и преподаватель бизнеса
Лютеранском колледжа в Висконсине.

Когда хотя бы девять секторов окажутся по другую сторону от
этой трендовой линии, среднегодовая доходность S&P 500 с того
момента будет составлять 13,5%, считает Делвиче.

Конечно, целый ряд факторов может сбить акции с намеченной
траектории. Хотя последние данные свидетельствуют о снижении
потребительских цен и умеренном замедлении на рынке труда США,
знаки того, что тенденция охлаждения не набирает обороты, могут
опять вызвать тревогу из-за чрезмерно сильной экономики, что
заставит Федеральную резервную систему сохранить ставки на
прежнем уровне или даже снова их повысить.

Несмотря на обнадеживающие данные, чиновники ФРС пока не
изменили своего мнения о сроках снижения ставок, которое, по
мнению многих инвесторов, должно произойти в этом году.

Многие акции также имеют завышенную стоимость: коэффициент
цены к прибыли, основанный на прогнозируемой прибыли на акцию,
у индекса S&P 500 находится на уровне 20,8, что намного выше
среднего исторического показателя в 15,7, согласно данным LSEG
Datastream.

Неопределенность в связи с президентскими выборами в США, а
также риск конфликтов на Ближнем Востоке и в Украине также могут
подстегнуть волатильность в этом году, написали аналитики
Deutsche Bank в записке для клиентов.

«Мы ожидаем резких, но кратковременных распродаж, при этом
экономический контекст в конечном итоге будет доминировать», —
пишут стратеги банка, которые, тем не менее, считают, что S&P
500 способен вырасти еще примерно на 4% до 5.500 пунктов в этом
году.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Льюис Краускопф)