МОСКВА, 13 мая (Рейтер) — Российский Центробанк на
апрельском заседании выбирал между двумя вариантами решения:
сохранением ставки на уровне 16,00% или повышением на 100
базисных пунктов до 17,00%, при этом регулятор еще не
определился, в каком направлении должна двигаться ставка дальше,
следует из резюме обсуждения.

Центральный банк, борющийся с устойчиво высокой инфляцией,
удержит ключевую ставку на уровне 16% на следующем заседании 7
июня, как это было в апреле, марте и феврале, показал опрос
Рейтер.

Как и на заседании в марте, ЦБР при подготовке решения
рассматривал только аргументы в пользу как сохранения, так и
повышения ключевой ставки. Снижение ставки даже не обсуждалось.

«Особым предметом дискуссии стала оценка степени жесткости
денежно-кредитных условий и ее достаточности для снижения
инфляции и ее закрепления на цели», — говорится в резюме.

Несмотря на то, что регулятор сохранил в апреле ставку на
уровне 16%, он одновременно ужесточил сигнал о дальнейших
действиях, указав на более продолжительный период поддержания
жестких денежно-кредитных условий в экономике.

Участники заседания ЦБР согласились, что если напряженность
на рынке труда не начнет снижаться, это усилит проинфляционное
давление.

Кроме рынка труда, вопросы вызывает бюджетная политика.
Оценка вклада бюджетной политики в динамику спроса может быть
уточнена после публикации ожидаемых налоговых изменений, указал
ЦБР, который пока исходил из неизменной траектории нормализации
бюджетной политики и полного финансирования допрасходов за счет
увеличения налоговых поступлений.

Власти РФ начнут 20 мая обсуждать в Госдуме новую налоговую
реформу, сказал глава думского комитета по бюджету и налогам
Андрей Макаров. Чиновники хотят увеличить ставку НДФЛ и налога
на прибыль, чтобы изменения вступили в силу с 2025 года.

Члены совета директоров ЦБР в апреле дискутировали о
скорости дезинфляции, и многие из них видят факторы, способные
замедлить снижение инфляции, говорится в резюме обсуждения.

«С одной стороны, продолжается ожидаемое ослабление
инфляционного давления. Риски со стороны бюджета и внешних
условий не реализовались, но сохраняются. С другой стороны,
ожидаемого охлаждения потребительского кредитования и
потребительской активности не произошло. Напротив, наблюдался
дальнейший их рост. Кроме того, увеличилась жесткость на рынке
труда, что может указывать на сохранение значительного
положительного разрыва выпуска в экономике и отсутствие
признаков его снижения. Таким образом, однозначного суждения о
том, что требуется снижение или повышение ключевой ставки,
сделать пока нельзя», — говорится в резюме.

ЦБР ждет, что более высокие показатели экспорта РФ в
марте-апреле будут способствовать росту поступлений валютной
выручки на рынок в ближайшие месяцы, что может поддержать курс
рубля и позитивно сказаться на инфляции.

Ряд членов совета директоров сказали, что нейтральная ставка
может быть выше 6–7%, тогда для снижения инфляции нужны более
высокие реальные ставки.

В базовом сценарии ЦБР предполагал как возможность начала
снижения ставки во втором полугодии 2024 года, так и сохранение
ее неизменной до конца года.

«При устойчивости дезинфляции и уменьшении инфляционных
ожиданий снижение ключевой ставки возможно во втором полугодии,
при слишком медленной дезинфляции не исключается сохранение
текущей ключевой ставки до конца года», — указал ЦБР.

По прогнозу регулятора, в 2024 году ставка будет находиться
в диапазоне 15,0 — 16,0% годовых, в 2025 году — 10,0 — 12,0%
годовых.
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)