15 апр (Рейтер) — Ралли доллара ускоряется — устойчивая
инфляция сеет семена сомнений в том, насколько агрессивно
Федрезерв сможет снизить ставки в 2024 году в сравнении с
другими центральными банками.

Индекс доллара к корзине из шести основных валют
вырос на 4,6% с начала 2024 года и торгуется вблизи максимумов с
начала ноября. Индекс вырос на 1,7% на прошлой неделе, показав
самый значительный недельный подъем с сентября 2022 года.

«Зеленый» укрепляется по мере того, как участники рынка
становятся все более уверены в том, что ФРС придется сохранить
текущий высокий уровень ставок дольше, чтобы избежать возможного
отскока инфляции.

В то же время, инвесторы считают, что у некоторых мировых
ЦБ, в том числе у Европейского центрального банка, а также
регуляторов Канады и Швеции, может быть больше простора для
смягчения денежно-кредитной политики. При этом лишь несколько
месяцев назад многие считали, что ФРС снизит ставки одной из
первых.

«У нас было довольно четкое представление о том, что ФРС,
вероятно, сделает шаг первой. Данные, которые мы увидели,
действительно подрывают эту идею, — сказал Эрик Лив из Bailard,
— Я вижу очевидные причины, по которым доллар может укрепиться
еще больше».

Дифференциал доходности США и других экономик увеличился в
последние недели, способствуя ралли доллара. Спред между
доходностью двухлетних американских и немецких бондов достиг
максимума с 2022 года в пятницу вечером, согласно данным LSEG, —
на следующий день после того, как Европейский центральный банк
сигнализировал, что может снизить ставки уже в июне.

Быки увеличили ставки на доллар, в то время как медведи
отступили. Нетто-лонг в долларе на фьючерсных рынках составили
$17,74 миллиарда на прошлой неделе — максимум с августа 2022
года, показали данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами.

Денежно-кредитная политика центральных банков разошлась в
последние месяцы, отражая различные трудности, с которыми
сталкиваются экономики в борьбе с инфляцией.

ЦБ Швейцарии банк в марте снизил процентную ставку на 25
базисных пунктов до 1,50%, став первым из крупных центробанков,
начавшим цикл смягчения денежно-кредитной политики.

Центральный банк Швеции сигнализировал, что может снизить
ставки в мае, если инфляция продолжит снижаться, а Банк Канады
недавно намекнул, что готов сделать шаг вниз.

Центробанки Австралии, Великобритании и Норвегии,
напротив, не стремятся смягчать ДКП.

Японская иена между тем ослабла по отношению к доллару до
почти 34-летнего минимума, хотя страна недавно завершила
восьмилетний период отрицательных процентных ставок.

Эрик Мерлис из Citizens считает, что доллар может продолжить
широко укрепляться на фоне более ястребиной позиции ФРС по
сравнению с ЕЦБ. Евро подешевел на 3,6% по отношению к
«зеленому» с начала 2024 года.

«У доллара есть пространство для укрепления. У нас сейчас
самая сильная экономика, и в целом траектория доходности идет
вверх, — сказал он, — В то время как Европа испытывает трудности
с ростом.»

Укрепление доллара может осложнить борьбу с инфляцией
для других экономик, так как приведет к ослаблению их валют, и в
то же время поможет США сдерживать потребительские цены за счет
ужесточения финансовых условий.

Поддержку доллару могут оказывать и другие факторы.
Американская валюта пользуется популярностью у инвесторов в
периоды геополитической неопределенности, которая в последние
дни усилилась из-за опасений о расширении конфликта на Ближнем
Востоке.

Брайан Либович из Northern Trust считает, что доллар может
получить импульс благодаря тому, что ФРС позволит активам
утекать с ее баланса — процесс, известный как количественное
ужесточение

Хотя Northern Trust ожидала, что доллар укрепится до 5% к
моменту президентских выборов в США, активность рынка после
первоначального ралли доллара на этой неделе указывает на то,
что это движение может произойти раньше, чем предполагалось, —
сказал Либович.

Другие не так уверены в том, что у доллара есть еще больше
простора для роста. Недавнее укрепление доллара означает, что
инвесторы заложили в позиции большое количество бычьих новостей,
пишет Шон Осборн из Scotiabank.

Тем не менее, процентные ставки и спреды играют в пользу
доллара, а это означает, что тренд на данный момент указывает на
то, что у «зеленого» будет больше поддержки, сказал он.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Сакиб Икбал Ахмед и Лора Мэтьюс)