НЬЮ-ЙОРК, 11 мар (Рейтер) — Инвесторы, сосредоточенные
до сих пор на финансовых результатах компаний и
денежно-кредитной политике, начинают вносить в расчеты еще одну
переменную, которая может повлиять на рынки в этом году:
президентские выборы в Соединенных Штатах.

В четверг в программной речи в Конгрессе о положении дел в
стране президент США Джо Байден, рассказав об экономических
успехах США за время своего правления, предложил повысить налоги
на корпорации. В 2017 году его нынешний оппонент, кандидат от
Республиканской партии Дональд Трамп подписал закон, снизивший
налоги для компаний и богатейших физических лиц.

Трудно оценить, как эти предложения и идеи других кандидатов
могут повлиять на цены активов в ближайшие месяцы. Победителю,
скорее всего, придется работать с разделенным Конгрессом, что
затруднит изменения в законодательстве.

Некоторые стратеги тем не менее попытались определить, как
сочетать политический прогноз с другими рыночными факторами:
например, ажиотажем вокруг искусственного интеллекта и его
потенциала для бизнеса, а также меняющимися ожиданиями по поводу
сроков начала смягчения денежно-кредитной политики ФРС.

Индекс S&P 500 вырос примерно на 7,4% с начала года и
находится вблизи рекордного максимума.

«Создается ощущение, что у инвесторов сейчас много забот, и
политика становится одной из них, — сказал Пол Кристофер из
Wells Fargo Investment Institute. — Несмотря на то, что все
знают кандидатов, гонка будет довольно напряженной, и
предсказать ее исход очень сложно».

Согласно опросам, 81-летий Байден и 77-летний Трамп идут
сейчас практически вровень. Хотя экономика в США растет быстрее,
чем в большинстве богатых стран, американцы в целом дают Трампу
более высокую оценку за успехи в области экономики, следует из
опроса Рейтер/Ipsos.

В четверг Байден предложил увеличить до 21% нижнюю планку
налога на прибыль для компаний, получающих выручку более $1
миллиарда. Подписанный им в 2022 году закон о чистой энергии
установил этот же налог на уровне 15%.

Байден также пообещал вернуться к своему предложению о
налоге на миллиардеров, которое предусматривает введение
минимального налога в размере 25% на доходы американцев с
состоянием более $100 миллионов.

Тем не менее, победителю, будь то Байден или Трамп, будет
трудно провести в жизнь свою налоговую политику, потому что всё
упрется в партийные разногласия, сказал Ларри Тентарелли из Blue
Chip Daily Trend Report.

Независимо от исхода выборов налогово-бюджетная политика,
вероятно, будет одним из первых пунктов, которым займется
следующая администрация, отметили аналитики Wells Fargo.

В случае победы республиканцев, скорее всего, введенное в
2017 году сокращение налогов будет продлено за счет роста
инфляции, в то время как победа демократов приведет к повышению
налогов для домохозяйств с высоким доходом и корпораций,
констатировали аналитики Wells Fargo.

ИСТОРИЧЕСКИЙ ОПЫТ

С окончания Второй мировой войны в те годы, когда
действующий президент добивался переизбрания, индекс S&P 500 в
среднем прибавлял 15,5%, согласно данным CFRA. В среднем подъем
индекса в этот период составлял 12,8%.

В то же время периоды избирательных кампаний и выборов
сопровождаются определенной волатильностью. Аналитики BofA
Global Research ранее в марте отметили, что в предыдущие годы
голосований индекс волатильности Cboe со второго квартала
по ноябрь поднимался в среднем на 25%.

По их словам, волатильность, как правило, ослабевает сразу
после дня голосования благодаря снижению неопределенности.
Недавно инвестиционный банк повысил прогноз уровня S&P 500 до
5.400 пунктов с 5.000.

Октябрьские фьючерсы на индекс волатильности Cboe
— которые включают в себя опционы — торговались недавно
на 2,6 пункта выше, чем сентябрьские фьючерсы, указывая на
осторожность инвесторов на фоне предвыборных колебаний рынка.

Исторические тенденции также говорят в пользу Байдена. С
момента проведения первого «супервторника» в 1976 году рост S&P
500 с января по ключевой день праймериз в 80% случаев совпадал с
победой партии президента на выборах, свидетельствуют данные LPL
Financial.

Тем не менее, как отметили аналитики компании, в последнее
время S&P 500 укрепляется одновременно с рейтингом Трампа в
национальных опросах.

«Экономика развивается, но посмотрим, получит ли Байден за
это благодарность», — сказал Джефф Бухбиндер из LPL Financial.

В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ — ИНДЕКС ПОТРЕБЦЕН

Рынок тем временем переваривает целый ряд экономических
данных, пытаясь построить дальнейшую траекторию
денежно-кредитной политики Федрезерва.

Рост числа рабочих мест в Соединенных Штатах ускорился в
феврале, показали данные министерства труда в пятницу. Тем не
менее в условиях возросшей безработицы и замедления темпов роста
зарплат инвесторы по-прежнему ожидают снижения процентной ставки
в июне.

Рынки также ждут статистики потребительских цен США 12
марта, чтобы получить более четкое представление о том,
достаточно ли замедлилась инфляция, чтобы центробанк мог снизить
стоимость заимствований в ближайшие месяцы.

«Продолжающаяся нормализация темпов роста заработной платы в
сочетании со слабым индексом CPI на этой неделе может укрепить
мнение FOMC о том, что инфляция возвращается к целевому уровню,
а это потенциально отодвинет перспективы снижения ставок», —
написал Джефф Шульце из ClearBridge Investments.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дэвид Рэндалл при участии Сакиба Икбала Ахмеда, перевел Томаш
Каник)