МОСКВА, 18 янв (Рейтер) — Курс рубля после президентских
выборов в России в марте 2024 года, скорее всего, не будет
сильно падать, но и не будет расти, под влиянием дополнительных
бюджетных вливаний, считает главный экономист Ренессанс Капитала
Софья Донец.
«Мы не ждем существенного укрепления/ослабления рубля
до/после 17 марта 2024 года», — говорится в ее презентации.
По мнению Донец, говорить о возможных переменах после
электорального цикла стоит, исходя из ожиданий каких-то
изменений с точки зрения самих результатов выборов.
«Но поскольку мы их не ожидаем, то и резкого изменения
парадигмы ожидать не следует», — сказала Донец.
Предвыборный период, как и все предыдущие, будут
сопровождаться ростом бюджетных трат.
«Мы тоже ожидаем, что увидим дополнительные социальные
траты, которые уложатся в 1,5% ВВП», — сказала Донец.
Дополнительные предвыборные «пряники» дадут эффект на
инфляцию, добавив до 0,3 процентного пункта в первом квартале
2024 года, и на курс рубля. Однако ослабление рубля будет
краткосрочным, поскольку предстоит не очень большой объем трат.
«Миф это, что рубль укрепляется до выборов, и ослабляется
после. На самом деле, мы не видим фундаментальных факторов,
чтобы рубль ослаблялся после выборов», — сказала Донец.
«Это больше история внешних факторов и геополитики, чем о
том, что здесь внутри что-то может резко поменяться… Но
нервозность на рынке не исключена», — добавила она.
Сейчас рубль выглядит крепким, в том числе, благодаря
повышенным продажам валюты со стороны ЦБР по бюджетному правилу.
Профицит торгового баланса расширился на фоне стабилизации
импорта и роста сырьевых цен. Обязательная репатриация и
конвертация экспортной выручки также поддержали укрепление
рубля.
Донец сказала, что ключевой переменной остаются котировки
нефти.
«Надо обратить внимание, что сырьевая конъюнктура доходит
сейчас с большими лагами, и снижение цен на нефть в четвертом
квартале на рынок еще полностью не дошло… Я бы не ожидала
большого движения в сторону укрепления», — сказала Донец.
Рубль не оторвался от нефтяных цен, просто замедлилась
скорость реакции.
«Это может сбивать с толку. Кажется, что нефть дорожает, а
рубль ослабевает, но это просто в силу того, что увеличились
существенно лаги».
К концу 2024 года Донец видит курс рубля на отметке 92 рубля
за доллар.
По оценке экономиста, восстановительный рост близок к
исчерпанию и рост ВВП в 2024 году замедлится до 1,0% после 3,2%
в 2023 году.
Ренессанс Капитал ожидает снижения инфляционного давления в
первом полугодии 2024 года на фоне стабилизации рубля и
реализовавшегося ужесточения монетарной политики. Инфляция, как
ожидается, приблизится к 8% в годовом выражении в первой
половине текущего года и начнет замедляться лишь во втором
полугодии. За 2024 год она составит 5,4% после 7,4% в 2023.
Цикл снижения ключевой ставки, по оценке аналитиков, может
начаться уже на рубеже первого-второго кварталов 2024 года.
Ставка снизится к концу 2024 года до 9,0% с текущих 16%.
«Скорость снижения ставки – вопрос компромисса между ростом
экономики и скоростью дезинфляции. Динамика кредитования может
быть важным индикатором для траектории», — считает Донец.
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)