МОСКВА, 30 ноя (Рейтер) — ЦБ РФ во втором полугодии
ожидает рост долговой нагрузки крупнейших российских компаний
нефинансового сектора, не исключая сокращения инвестпрограммы
некоторых из них, говорится в обзоре регулятора.

Рентабельность по EBITDA большинства российских
представителей нефтегазовой отрасли в первом полугодии 2023 года
снизилась относительно показателей предыдущего года,
агрегированно по сегменту — на 12 процентных пунктов до 23%
из-за сокращения экспорта нефти и газа в Европу, роста затрат на
транспортировку после переориентации поставок в Азию.

У компаний металлургии и горной добычи также наблюдается
сокращение рентабельности – на 4 процентных пункта до 31% за
счет снижения экспортной выручки и логистических барьеров,
являющихся последствиями санкционных ограничений. Отрасль
удобрений в первом полугодии 2023 года тоже показала снижение
абсолютных значений выручки и EBITDA при уменьшении
рентабельности на 3 процентных пункта до 41%, говорится в
обзоре.

«Ожидается, что во втором полугодии 2023 года долговая
нагрузка компаний вырастет из-за переоценки ее валютной части.
Отдельным компаниям может потребоваться сокращение
инвестиционной программы», — пишет регулятор.

По оценкам ЦБ, в нефтегазовой отрасли чистый долг к EBITDA
вырос на 0,65 до 1,43, а коэффициент покрытия процентов снизился
на 7,2 до 11,4) У компаний сектора металлургии и горной добычи
долговая нагрузка выросла на 0,3 до 1,1, а коэффициент покрытия
процентов снизился на 2,7 до 7,5, оставшись на достаточно
высоком уровне. В секторе удобрений также наблюдается ухудшение
показателей долговой нагрузки — показатель чистый долг/EBITDA
вырос на 0,6 до 1,8, а коэффициент покрытия процентов снизился
на 5,6 до 10,3.

Крупнейшие нефинансовые компании реализуют инвестиционные
проекты по переориентации поставок на Восток, что в совокупности
с ослаблением рубля привело к повышению долговой нагрузки во
всех экспортно ориентированных отраслях. Тем не менее в целом
сохраняется достаточный уровень финансовой устойчивости.

На российские нефинансовые компании во втором полугодии 2023
– 2024 года будет влиять ряд негативных факторов, среди которых
ужесточение ДКП, введение временных экспортных пошлин по
широкому перечню товаров с привязкой к курсу рубля, дефицит
кадровых ресурсов в России при максимальной загрузке мощностей в
промышленном производстве, а также дефицит ИТ-кадров.

При этом, согласно оценке ЦБ, бо́льшая часть заемщиков имеет
достаточный объем операционной прибыли для обслуживания
процентных платежей по кредитам, а рост ключевой ставки в целом
не должен оказать существенного влияния на устойчивость
крупнейших компаний в 2023–2024 годах.

С июля Банк России повысил ключевую ставку с 7,5% до 15% по
состоянию на 27 октября.

«На данный момент это существенно не отражается на
финансовом состоянии заемщиков», — говорится в обзоре.
(Московское бюро)